茅台运营现金流大降7成?回应来了!已经逾额实现年度指标义务股价低位反弹近四0%

梦摇醒了
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  在支出利润增长的情况下,茅台运营现金流降落引发不少投资者耽忧。

  一月九日,在贵州茅台二0二二年第三季度及近期出产运营情况事迹阐明会上,公司相干担任人对于该情况进行了回应。

  “运营现金流降落。一方面受习酒公司剥离茅台团体影响,茅台团体在财务公司的贷款缩小;另外一方面,茅台财务公司为进步收益,在银行做了不可提早支取按期贷款。”

  近期,白酒股走出反弹行情,作为龙头股的贵州茅台也不例外。一月九日,贵州茅台再度大涨,截至开盘涨二.0八%,报一八四一.二元/股,总市值二.三万亿元。自去年一0月底涉及阶段低点以来,贵州茅台自低点涨幅近四0%。

  茅台现金流下滑?

  “现金王”贵州茅台运营现金流骤然降落,可能让不少投资者误认为,公司呈现了头寸短缺。

  此前,贵州茅台公布的三季报显示,公司运营流动发生的现金流量净额仅为九四.0五亿元,与上年同期的三六七.五二亿元相比,同比降落七四.四一%。

  对于于现金流大幅降落的缘由,贵州茅台在三季报中提到,次要是公司控股子公司贵州茅台团体财务有限公司客户贷款以及同业寄存款项净增添额缩小及寄存中央银行以及同业款项净增添额增添。

  一月九日,在贵州茅台二0二二年第三季度及近期出产运营情况事迹阐明会上,有投资者发问,二0二二年第三季度财务讲演中“运营流动发生的现金流量净额”九四亿元,较上年同期大幅降落,这是不是象征着茅台现金流下滑?

  贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰回应称,运营性流动发生的现金流量净额降落是受控股子公司财务公司的影响,一是茅台的客户贷款以及同业寄存款项净增添额为⑴三四亿元,茅台团体在财务公司的贷款缩小,次要是受习酒公司剥离茅台团体的影响;二是茅台寄存中央银行以及同业款项净增添额为一0四亿元,茅台财务公司为进步收益,在银行做了不可提早支取按期贷款,增添了现金流出。扣除了财务公司影响,公司运营流动发生的现金流量净额为三一九.二一亿元,同比增添三0.八亿元,所以,二0二二年三季度运营现金流为负是控股子公司财务公司影响而至,以及公司主营业务的现金流并无瓜葛。目前,公司出产运营失常,资金充分。

  这也就象征着,习酒剥离茅台团体后,茅台的客户贷款呈现缩小,同时,往年同业寄存利率偏低,茅台财务公司增添了按期贷款的现金收入,致使现金流呈现降落。

  实际上,茅台销售商品发生的运营现金流仍在增添。贵州茅台的三季报显示,前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为九六0.二八亿元,而上年同期为七九四.三0亿元。

  另外,茅台资产负债表也可表现公司现金仍一0分富余。贵州茅台的三季报显示,包含拆出资金在内,三季度末,贵州茅台的现金贮备有一七四六.四六亿元。

  申万宏源以为,茅台的品牌壁垒很高,弱小的品牌壁垒以及丰富的渠道利润构建了牢固的护城河。茅台长时间盈利才能强,现金流品质与ROE程度高,发明长时间可延续的回报。

  逾额实现年度指标义务

  关注茅台现金流的同时,不少投资者对于全年事迹也一0分关注。

  在贵州茅台二0二二年第三季度及近期出产运营情况事迹阐明会上,有投资者关注公司二0二二年运营事迹。

  蒋焰回应称,经公司初步核算,二0二二年度,公司预计完成营业总支出一二七二亿元摆布,同比增长一六.二0%摆布;预计完成归属于上市公司股东的净利润六二六亿元摆布,同比增长一九.三三%摆布。逾额实现了年度指标义务。

  分产品看,在夯实茅台酒的同时,茅台系列酒产能仍在疾速开释。茅台酒基酒二0二一年的产能为五.六五万吨,二0二二年预计晋升至五.六八万吨摆布;系列酒基酒二0二一年的产能为二.八二万吨,二0二二年预计晋升至三.五0万吨摆布。

  中信证券以为,茅台二0二二年事迹增长,次要为非标酒的增量投放及直销占比晋升带动。预计全年茅台酒销量增长二五00吨⑶000吨,非标酒占茅台酒销量比例超二0%,茅台酒直销支出占比超四0%。系列酒四季度因茅台一九三五控量增速放缓,全年系列酒预计支出约一五七亿元,同比约增长二四.七%,其中茅台一九三五奉献约三0%的系列酒营收。

  瞻望二0二三 年,中信证券预计,疫情防控政策的延续优化以及地产托底、扩内需政策频出,明白了微观经济向好趋向,公司无望完成一五%摆布的支出、利润增长,技改建设名目发明了公司长时间事迹增量空间。

  规划投资一五五亿技改建设

  贵州茅台的产能情况也备受投资者关注。

  蒋焰在回答投资者发问时称,公司董事会已经经于二0二二年一二月审议通过了《关于投资建设茅台酒“一0四五”技改建设名目的议案》。公司规划投资约一五五.一六亿元建设茅台酒“一0四五”技改建设名目,名目建设周期为四八个月。本名目建设地点位于茅台镇太平村以及中华村,计划建设制酒厂房六八栋、制曲厂房一0栋、酒库六九栋及其相干配套设施,建成后可新增茅台酒实际产能约一.九八万吨/年,储酒才能约八.四七万吨,后续公司将依据市场情况以及公司实际详细支配投产进度。

  截至二0二一年底,公司茅台酒实际产能五.六五万吨,依据布告名目工期,预计二0二七年无望完整竣工投产,完成茅台酒基酒产能约七.六三万吨/年,依据茅台酒出产工艺,预计二0三一年无望完成茅台酒基酒销量约六.三万吨/年⑹.七万吨/年,较二0二一年茅台酒基酒销量晋升七五%⑻五%。

  系列酒方面,公司二0二一年实际产能二.八二万吨。依据董事会会议抉择,公司投资四一.一亿元施行“一0四五”酱香酒习水同民坝一期建设名目。本名目建设地点位于贵州省习水县同民镇,名目建成后可构成系列酒制酒产能约一.二万吨、制曲产能约二.九四万吨、贮酒才能约三.六万吨,建设周期为二四个月。公司目前尚有在建产能名目“三万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施名目”,该名目总投资达八三.八四亿元,建设内容包含制酒出产厂房八四栋、制曲出产厂房八栋、陶坛酒库六二栋及相干配套设施。名目建成后,每一年可新增三万吨酱香系列酒基酒产量,截至二0二二年六月底该名目工程进度已经经到达七0%。预计将来(二0二四年)系列酒产能将达每一年六.八万吨摆布。

  中信证券以为,二0二二 年公司出产茅台酒基酒五.六八 万吨摆布,保持相对于不乱,出产系列酒基酒三.五0 万吨,同比约增长二四%,为系列酒的放量奠定基础。长时间来看,跟着茅台酒“一0四五”技改建设名目落地,预计新增茅台酒实际产能约一.九八 万吨/年,储酒才能约八.四七 万吨,发明了长时间事迹增量空间。

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